隨著原油價(jià)格中期下跌趨勢(shì)的維持，其對(duì)原油產(chǎn)業(yè)鏈上的周期性行業(yè)帶來(lái)巨大正負(fù)面沖擊。不過(guò)，行業(yè)正負(fù)向影響程度和表現(xiàn)先后順序卻并不相同。短期來(lái)看，利多主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈下游的化工、汽車(chē)(特別是新能源汽車(chē))等行業(yè)，其他產(chǎn)業(yè)鏈中游后周期行業(yè)，以及下游消費(fèi)類(lèi)、成長(zhǎng)類(lèi)行業(yè)雖有利好，但釋放相對(duì)緩慢;而利空則主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游的成品油生產(chǎn)、石油和天然氣開(kāi)采等行業(yè)，其他如金屬采選、冶煉及壓延加工、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)等，雖因油價(jià)下跌帶來(lái)的成本下降優(yōu)勢(shì)，但作為產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)又存在成品價(jià)格跟隨原料成本下降的風(fēng)險(xiǎn)，整體盈利能力改善空間相對(duì)有限。
原油作為化工的基礎(chǔ)能源和原料，其產(chǎn)業(yè)鏈中涉及原料價(jià)格走低的下游行業(yè)正向影響顯著。不過(guò)，考慮到化工生產(chǎn)具有較強(qiáng)的上下游聯(lián)動(dòng)和傳導(dǎo)特征，包括華創(chuàng)證券在內(nèi)的多家券商均表示，只有下游接近消費(fèi)終端、弱周期或需求轉(zhuǎn)好的精細(xì)化工領(lǐng)域中的聚氨酯、化纖(主要是滌綸)、農(nóng)藥化肥、醫(yī)藥中間體、橡膠和塑料制品等細(xì)分品種的受益最為明顯。與此相反，受到原油價(jià)格和進(jìn)口價(jià)格持續(xù)下行雙壓的丙烯、丙烯酸、純苯、石腦油等化工原料及中間體，卻因市場(chǎng)拖累而出現(xiàn)部分煉廠走貨速度放緩的現(xiàn)象，并進(jìn)而帶來(lái)實(shí)際成交價(jià)受壓而運(yùn)行于下行通道中的走勢(shì)，需要回避。
替代型新能源汽車(chē)潛力巨大
原油價(jià)格的下跌，導(dǎo)致用油價(jià)格的下降，不過(guò)消費(fèi)稅的加征，使油價(jià)的降幅被收窄，對(duì)買(mǎi)車(chē)人群的吸引力有限。相對(duì)而言，更具拉動(dòng)效應(yīng)的是有替代效應(yīng)的電動(dòng)車(chē)需求的增長(zhǎng)，以及原油價(jià)格下行帶來(lái)的橡膠輪胎成本的下降向產(chǎn)成品車(chē)的價(jià)格傳導(dǎo)。長(zhǎng)期以來(lái)，因高企的石油價(jià)格讓對(duì)外依存度(近60%)很高的我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很被動(dòng)，為改變受制于人的格局，政府下定決心發(fā)展新能源領(lǐng)域。其中，新能源汽車(chē)具備日益完善的產(chǎn)業(yè)鏈，可逐步對(duì)燃油消耗占總消耗50%以上的傳統(tǒng)型汽車(chē)進(jìn)行換代，這有利于城市的環(huán)境治理，又可以消化過(guò)剩產(chǎn)能、拉動(dòng)內(nèi)需，并在調(diào)結(jié)構(gòu)穩(wěn)增長(zhǎng)中發(fā)揮重大的作用。此外，新能源汽車(chē)的替代效應(yīng)，可不受短期油價(jià)波動(dòng)的影響。即使未來(lái)的“液體戰(zhàn)爭(zhēng)”加劇，油價(jià)重新走高，也不構(gòu)成能源供給的障礙，對(duì)國(guó)家能源安全、社會(huì)安定均具有重要戰(zhàn)略意義。
在新能源汽車(chē)的發(fā)展中，最關(guān)鍵的“卡位”存在于充電樁、電池等配套設(shè)施的完善上，以Tesla為代表的充電樁型電動(dòng)車(chē)，和以日本模式為代表的高儲(chǔ)能電池型電動(dòng)車(chē)是市場(chǎng)的主流電動(dòng)車(chē)模式，且未來(lái)存在同步發(fā)展的可能。循此脈絡(luò)，目前進(jìn)入充電樁、電池、超級(jí)電容等相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的上市公司可重點(diǎn)關(guān)注。不過(guò)，市場(chǎng)人士表示，氫燃料電池車(chē)、非鋰電池等的研發(fā)還處在相對(duì)基礎(chǔ)的階段，制造、儲(chǔ)備的成本依然太高，鋰電池仍會(huì)在未來(lái)十余年作為純電動(dòng)車(chē)的主要儲(chǔ)能裝備。目前來(lái)看，由于汽車(chē)板塊的整體漲幅僅51%，部分漲幅偏小的低估值股仍有較好的發(fā)掘空間。
目前，在政策的明確導(dǎo)向下，國(guó)家將推廣新能源汽車(chē)上升至國(guó)家戰(zhàn)略，并從終端補(bǔ)貼、基建補(bǔ)助、規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)、政府采購(gòu)等多方面對(duì)新能源汽車(chē)進(jìn)行大力扶持。電動(dòng)汽車(chē)推廣步上新的臺(tái)階。國(guó)信證券認(rèn)為，新能源汽車(chē)行業(yè)雖然還在發(fā)展的初期，但是隨著政策的加碼及Tesla[微博]成功進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，該產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)期。數(shù)據(jù)顯示，2014年1～11月，我國(guó)新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)生產(chǎn)5.67萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5倍。全年預(yù)計(jì)總產(chǎn)量還將達(dá)到6.6萬(wàn)輛左右，同比可實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)約2.75倍。產(chǎn)業(yè)人士預(yù)計(jì)，如相關(guān)配套到位，未來(lái)3～5年，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量有望保持年均不低于50%的增速。而隨著電池材料等產(chǎn)業(yè)的整合完成，行業(yè)需求引爆點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)。